第十三届新领军者年会（2019大连夏季达沃斯年会）于7月1日至3日在中国大连举行，本届年会主题为“领导力4.0： 全球化新时代的成功之道”。论坛期间，清华大学国家金融研究院全球家族企业研究中心主任高皓表示，家族办公室、家族信托、家族基金会都是企业和财富传承与发展非常重要的工具。他建议上市公司的大股东提前做好财产的隔离，“尤其2018年，民营企业面临上市公司股权质押爆仓的情况。也有许多企业在这个过程当中面临着失去控制权的风险，可能一夜回到解放前。”
以下为实录：
问：您之前与哈佛教授合著的一个案例被哈佛案例库收集了，请讲一下这个案例的启示吧。
答：今年年初，我和哈佛哈佛商学院教授克里斯托弗?J?马洛伊（Christopher J. Malloy）和劳伦·H·科恩（Lauren H. Cohen），以及哈佛商学院亚太研究中心高级研究员刘曦（Dawn Lau）合作撰写了中国第一个被哈佛案例库收录的家族办公室的案例。家族办公室是全球的家族财富管理，非常通用的一个重要的工具和方法。
改革开放四十周年，现在到了民营企业大规模传承交班的时候，这也面临着巨大的挑战。我们首先要去了解海外，他们经济发展的历史比我们要长，要了解他们在过去有哪些行之有效的工作和方法。家族办公室、家族信托、家族基金会，这些都是企业和财富传承与发展非常重要的工具。
所以这个案例中非常重要的就是写了一个中国家族办公室的例子。一方面它能够有效地帮助中国的企业家更好、更专业化地管理他们的财富，与此同时也能够很好的实现企业和财富的代际传承。在这个过程当中，能够很好的应用我经常提到的两句话——传承是财富的意义，而公益是财富的归宿。
有家族办公室这样的非常专业化、机构化的机构，实际上能够更好的帮助中国的这些民营企业家，一方面做好传承，同时也做好公益慈善。
问：其实之前亚马逊的天价离婚案，贝索斯最终是保住了自己的股票控制权。世界顶级的这些家族，在财富保全方面现在是怎么做的？
答：非常有意思，我们在2016年曾经做过一个比尔盖茨整个财富系统管理的案例。我们发现他是通过他的家族办公室，瀑布投资(Cascade Investment)，通过他的家族信托以及盖茨基金会这三个工具和机构，非常有效地管理盖茨的个人财富，还有盖茨基金会的善款，加起来有1300亿美元。
你刚才提到的贝索斯，这是新一代的世界首富。可以看到这次他的离婚中，实际上在他分给前妻四分之一的财富之后，他的夫人将其所持有股权的投票权还是委托给了贝索斯。与此同时，他的夫人麦肯齐日前宣布签署“捐赠誓言”，承诺将至少一半身价捐给慈善事业。“捐赠誓言”由由沃伦·巴菲特和比尔·盖茨夫妇于2010年发起。
我们可以看到，欧美国家的一些顶级企业家，他们富有的时间比国内企业家要长，所以他们非常善于运用不同的工具和方法，来很好的帮助他们实现财富的社会价值以及财富对于家族传承的重要意义。我想这也是给中国家族的启示，我们要善于去学习、了解，要运用不同的工具来实现财富的意义。
问：A股也有一些上市公司因为夫妻离婚导致股权动荡，对此您有什么建议？
答：其实你讲的这个涉及最近，尤其2018年，民营企业上市公司面临股权质押爆仓的情况。也有许多企业在这个过程当中面临着失去控制权的风险，可能一夜回到解放前。也有因为婚变，或者夫妻感情的原因，导致上市公司控制权动荡的情况。
在这样的大的背景下，一方面要保证企业免受外部大的经济冲击的影响，与此同时也能够抵抗内部的家族成员之间关系的变化。家族信托其实是非常重要的保护产权、促进传承的工具。
比如说默多克，他有三次婚姻，可是他对新闻集团还是有非常强的控制力。或者说他整个产权完整性的保护，其实就是通过家族信托完成的。三次婚姻并没有影响到他股权的分割，也没有给企业的经营带来动荡。这是一个非常典型的案例，不管是应对外部婚姻的变化，还是说应对股权质押爆仓的风险。
去年我们曾提及上市公司大股东在做融资的时候，经常会签无限责任连带担保，这个确实，在2018年年底，让很多企业家一夜回到解放前，所有的身家全都没有了，还倒欠金融机构的钱。如果运用了像家族信托这样的工具，实际上能很好的管控风险，从而实现有恒产者有恒心，才能实现中国民营经济稳健、快速的增长，我想这个是非常重要的制度安排。
问：目前中国很多企业家都面临一个接班的问题，比如说大家都关心宗庆后的女儿会不会接班。类似这总情况，您觉得如何作出选择，是让儿女接班，还是寻找职业经理人？如果是子女接班，如何平稳的过渡呢？
答：传承是民营企业和家族企业最重要的考验和挑战。美国是非常发达的，但在美国，企业真正能成功的从一代传承到二代的，成功率不超过40%，一代到三代不超过13%。这其实是非常可怕的一个数字。
比如改革开放之后成长起来的，3200万家民营企业，会有一次非常大规模的集中的代际传承。如果在这次传承当中，按照美国的成功概率来计算，可能有60%的企业传承是失败的。那意味着上千万家民营企业的生死存亡，这实际上对国家的就业、税收、经济增长和国家安全都会带来很大的挑战。
所以在这个过程当中，可以有几种传承模式。第一个层面是传承管理权，就是考虑是不是让下一代来接任企业的CEO、总经理；第二个层面是治理权，董事长找到最有能力的职业经理人管理公司，但要划分双方权力、利益的边界，有些决策是由控股股东来做出的，有些决策是董事会做出的，有些决策是职业经理人的团队做出的。刚才讲的第二个层面是董事会层面。还有控股权的传承，以及家族财富的传承。
在传承的过程当中，每个企业的具体情况不一样，要根据实际情况来看，上一辈企业家是在管理层的层面是交班给下一代，还是交给职业经理人？在治理权、董事会的层面，是交给下一代还是像美的一样，也交给职业经理人。
在控股股权方面，是继续持有公司的股份，还是全部出售，把它交给更适合经营企业的股东。这是摆在第一代民营企业家面前的非常关键的抉择。
没有说一定要传给家族成员，还是要一定要传给职业经理人，而是要找到最适合自己的，才是最好的。
本文来源：网易商业
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刘畅_dl17
